內幕交易疑云困擾南北車，其中最引人矚目的是中國北車(601299,股吧)董事長崔殿國曾買賣中國南車(601766,股吧)的股票1.5萬股，從買入和賣出均價推算，其買入與賣出部分股票的時機分別在2014年7月28日之后和10月22日之后，也就是國資委正式決定對南北車進行合并重組，以及南北車雙方正式停牌前兩天。

受高管涉嫌內幕消息影響，瘋狂漲停六個交易日之后，1月12日，中國南車與中國北車雙雙打開，分別跌1.36%和5.33%。

1月12日，中國南車（601766.SH）與中國北車（601299.SH）內部人士分別證實，目前公司正在接受證監會的問詢，原因是部分高管在重組前六個月內有買賣公司股票的行為，涉嫌內幕交易。

該類交易已在南北車合并預案中的自查報告予以披露，按照自查報告，兩家擬重組的公司共有17名高管和11名高管家屬在南北車披露重大重組前半年內有大量購進雙方股票的行為。

其中最引人矚目的是中國北車董事長崔殿國曾買賣中國南車的股票1.5萬股，從買入和賣出價推算，其買入與賣出部分股票的時機分別在7月28日之后和10月22日之后，也就是國資委正式決定對南北車進行合并重組，以及南北車雙方正式停牌前兩天。

而中國北車副總裁兼財務總監高志及其家屬在此期間大量購入中國南車，并于其后拋出部分股票，獲利7.8萬元，但至今高志及其家屬仍有19萬股中國南車，該部分股票浮盈約90萬元。有消息人士向記者透露，高志早于2014年4月便提出辭職，但辭職報告遲遲未獲批，導致最終巨資操作被公開。高志本人1月11日回復記者稱仍在北車上班。

受高管涉嫌內幕交易的消息影響，瘋狂漲停六個交易日后，1月12日，中國南車與中國北車雙雙打開，分別以-1.36%和-5.33%的跌幅收盤。

自查

按照中國南車與中國北車此前披露的合并預案中的自查報告，中國南車與中國北車相關高管及家屬，在2014年10月27日南北車停牌前的半年內，即當年4月26日至10月26日之間，都有購買各自公司或對方公司股票的交易記錄。

其中，中國南車共有3名高管及3名高管家屬買賣南車和北車的股票。同樣，中國北車也有14名高管和8名高管家屬購買南北車雙方的股票。

中國北車的涉事高管，包括董事長、總裁、辦公廳主任、財務總監、監事、法務部主任等多名高管及其家屬。

自查報告指出，崔殿國在停牌前的半年內累計買入中國南車A股1.5萬股，均價5.14元/股；累計賣出中國南車A股5萬股，均價5.96元/股，獲利4.1萬元。中國北車總裁奚國華累計買入中國南車A股1.92萬股，均價4.17元/股，至今未賣出，目前收益逾11萬元；其配偶周蓉累計買入中國南車A股1.5萬股，均價4.19元/股；累計賣出2.5萬股，均價5.98元/股。

而高志一家三口均有大筆買賣中國南車的交易記錄，高志累計買入中國南車A股64.13萬股，均價5.26元/股；累計賣出59.13萬股，均價5.30元/股；其配偶孫麗萍累計買入中國南車A股125.38萬股，均價5.34元/股；累計賣出110.98萬股，均價5.38元/股；其子女高久祎累計買入中國南車A股7.71萬股，均價5.18元/股，并全部賣出，均價5.32元/股。粗略計算，高志一家累計賣出股份獲利約7.8萬元，目前仍持有的19萬股中國南車價值逾190萬元。

在自查報告中，大部分參與股票交易的人員均稱自己當時并不知道南北車合并一事，或未將合并信息告知配偶、子女，并稱不存在利用內幕消息進行股票交易的情形。而參與合并事宜的人員，如崔殿國、奚國華等人則表示，“雖參與本次合并的相關工作，但本人于核查期間買賣中國南車股票的行為，系本人依賴于中國南車已公開披露的信息并基于本人自身對中國南車股票投資價值的分析和判斷進行的，本人不存在利用內幕信息進行股票交易的情形。”

疑點

近幾年，南北車股價一直在低位徘徊。從2011年7月25日到2014年10月22日，中國南車的股價長期維持在3.25元至5.82元之間，盤中最低的時候到達過3.22元，但是股價在盤中最高也不曾超過5.89元，僅僅是在中國南車因重大重組事項開始停牌前兩天，即10月23日和24日兩天，中國南車曾在盤中攀逾6元。因此，如要按照5.96元的價格賣出中國南車，只可能在停牌前兩天進行交易。

除了崔殿國以外，以5.9元以上價格買賣股票的高管，還有中國北車監事兼審計部部長朱三華及其配偶張萍。

另外，崔殿國購入股票的時機也較為蹊蹺。在進入2014年之后，中國南車的股票長期維持在4.04元至5.12元之間，直至7月24日重新超過5.13元，此后股價坐穩5元，多次攀至5.3元以上。因而，半年內買入均價達5.14元/股，應該是7月24日之后還有買入行為。

據國資委不愿透露姓名的人士向記者透露，國資委做出南北車合并重組的決定，便是在2014年7月底，南北車兩家企業的董事長都被叫去國資委開會，是最早一批知情人。隨后南北車雙方各自聘請中介機構進場，起草各自的重組方案。據悉，中金證券和長城證券均是2014年8月份入場，開始籌備重組事宜。9月初雙方已向國資委提交各自的重組方案。

但對于上述消息，本報未能獲得南北車相關高管的證實。

待查

目前，包括崔殿國在內的多名南北車高管及其家屬，是否涉嫌內幕交易，需要證監會的調查才能予以認定。

證券法專家柯荊民表示，目前《證券法》正在修改中，關于內幕交易的認定歷來是最難的一部分，此次或亦難以認定、處罰。內幕交易指的是內幕人員和以不正當手段獲取內幕信息的其他人員違反法律、法規的規定，泄露內幕信息，根據內幕信息買賣證券或者向他人提出買賣證券建議的行為。

不愿具名的一家大型上市央企的董秘向記者表示，在具體操作中，公司高管一般是這樣規避內幕交易風險的：一般在業績發布前一兩個月，或重大重組和經營活動形成公司決議之后，高管和相關關鍵知情人員都不得買賣相關股票。“但這只是慣例，而不是硬性規定。”該董秘表示，因為很難證明自己不了解這些內幕消息。

該董秘認為，內幕交易的灰色地帶在于，沒有形成確定意見前的信息，算不算內幕交易，這個很難判定。恰如崔殿國購買股票的時機，是在國資委對南北車合并重組決定之后，還是雙方合并重組工作組成立后的決議，很難定論。

至于南北車高管是否可以在敏感期買賣自己或者重組對象的股票，據了解，目前資本市場流行兩種觀點，一種觀點認為，只要掌握了內部信息，就不能買賣，雙向買賣都不行。而另一種則認為關鍵看買賣的出發點是否為了獲利，如果知道利空消息出售股票則屬于違規，但南北車這種明知重組反而賣出的行為，應該理解為一種主動避嫌的行為，不是違規。

在此理解下，涉事的南北車部分高管也曾微利或虧損地出售相關股票，或是出于避嫌之考慮。

“這么多高管集體買賣相關股票，無疑會遭到證監會的調查。”柯荊民認為，具體的認定，需要證監會進一步的調查，如果查實情節嚴重的或將移交司法，或被追責。

1月9日，證監會新聞發言人鄧舸在回應有關南北車內幕交易質疑時表示：“對南北車的情況還不了解，等了解了再說。”

據了解，當下證監會正在嚴打內幕交易，目前，證監會已將涉嫌利用43家上市公司內幕信息，從事非法交易的125名個人和3家機構移交公安機關。

不過接受記者采訪的專家及相關公司高管向記者表示，即使證監會介入調查，對于南北車的合并重組事宜將不會產生任何影響，兩家公司仍會按時推進。