正極材料供應(yīng)商振華新材IPO：收入下滑，利潤虧損

時(shí)間:2021-02-24 10:00來源:投資時(shí)報(bào) 作者:習(xí)羽
點(diǎn)擊: 次
       新能源汽車電池的任何一次突破，都會(huì)引來業(yè)界高度關(guān)注。就目前技術(shù)而言，動(dòng)力鋰離子電池仍是新能源汽車的重要組成部分。
 
       值得注意的是，在鋰離子電池的關(guān)鍵構(gòu)成材料中，正極材料成為影響鋰離子電池性能最重要的要素，其技術(shù)路線很大程度決定鋰離子電池的技術(shù)方向和發(fā)展體系。
 
       近期，作為全行業(yè)首批實(shí)現(xiàn)全系列一次顆粒大單晶三元正極材料產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)商，貴州振華新材料股份有限公司（下稱振華新材）向上海證券交易所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板上市。
 
       該公司此次擬發(fā)行不超過11073.37萬股，募集資金主要用于鋰離子電池正極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目(沙文二期)、鋰離子動(dòng)力電池三元材料生產(chǎn)線建設(shè)(義龍二期)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，合計(jì)12億元人民幣(下同)。
 
       振華新材成立于2004年，專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費(fèi)電子及儲(chǔ)能領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。其中，來自鎳鈷錳酸鋰三元正極材料的收入約占公司營收的9成左右。
 
       查閱招股書，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，本該享受行業(yè)紅利的振華新材近年業(yè)績走勢(shì)并不樂觀，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧以及對(duì)重要客戶的依賴，令其科創(chuàng)板IPO前景變得愈來愈不明朗。
 
       收入下滑 利潤虧損
 
       據(jù)招股書顯示，2017年、2018年、2019年及2020年1—9月(下稱報(bào)告期)，振華新材營業(yè)收入分別為13.47億元、26.55億元、24.28億元及6.84億元；同期歸母凈利潤分別為4658.97萬元、6776.09萬元、3376.36萬元及-1.32億元。
 
       《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2019年振華新材業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，而2020年1—9月更是虧損1.32億元。
 
       對(duì)此振華新材解釋稱，受新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)自2019年6月起退坡調(diào)整幅度加大以及國內(nèi)汽車整體產(chǎn)銷量下滑等因素影響，中國新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷量2019年下半年整體呈下滑態(tài)勢(shì)。下游需求減少及上游原材料價(jià)格下跌等因素導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品2019年銷售價(jià)格均呈下滑趨勢(shì)，同時(shí)因2019年下半年開始公司三元正極材料銷量增長不及預(yù)期，因此2019年?duì)I業(yè)收入較2018年下滑8.53%。
 
       此外，受子公司義龍新材鋰離子動(dòng)力電池三元材料生產(chǎn)線項(xiàng)目(義龍一期)自2018年底全部投入使用新增人員薪酬、折舊攤銷及管理辦公費(fèi)用，鋰離子動(dòng)力電池三元材料生產(chǎn)線項(xiàng)目(義龍二期)建設(shè)新增項(xiàng)目貸款財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)項(xiàng)目投入增長等因素影響，公司2019年凈利潤同比下滑51.29%。
 
       《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，受國內(nèi)外新冠疫情爆發(fā)等因素影響，2020年上半年中國新能源汽車產(chǎn)銷量及動(dòng)力電池裝機(jī)量同比均呈下滑態(tài)勢(shì)。在此背景下，振華新材2020年1—9月營業(yè)收入同比下滑68.12%，并且凈利潤出現(xiàn)虧損。該公司預(yù)計(jì)，若未來下游市場需求恢復(fù)不及預(yù)期，其業(yè)績存在進(jìn)一步下滑及虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
 
振華新材主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
 
       三元正極材料毛利率低于同業(yè)水平
 
       值得關(guān)注的還有振華新材毛利率的巨幅波動(dòng)，這或?qū)е缕溆芰κ艿絿?yán)重沖擊。
 
       據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司綜合毛利率分別為15.22%、9.64%、10.58%、3.15%；同期主營業(yè)務(wù)毛利率分別為15.30%、9.64%、10.58%、3.14%，均呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)。《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，鎳鈷錳酸鋰三元正極材料毛利率變動(dòng)是引起公司主營業(yè)務(wù)毛利率變動(dòng)的主要因素。
 
       具體來看，振華新材正極材料的主要原材料三元前驅(qū)體、四氧化三鈷、碳酸鋰報(bào)告期內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)較大，簽訂銷售訂單時(shí)點(diǎn)與采購原材料時(shí)點(diǎn)的差異往往使得公司生產(chǎn)成本中的原材料價(jià)格與市場價(jià)格產(chǎn)生偏離，從而對(duì)振華新材正極材料銷售毛利率變動(dòng)產(chǎn)生較大影響。
 
       值得注意的是，振華新材的2017年—2019年的三元正極材料毛利率均低于同行業(yè)可比公司平均水平。振華新材對(duì)此表示，主要原因是由于產(chǎn)業(yè)鏈布局的差異所致。
 
       三元正極材料的主要原材料由三元前驅(qū)體及電池級(jí)碳酸鋰構(gòu)成。為集中有限資源聚焦三元正極材料的生產(chǎn)及研發(fā)，振華新材在圍繞三元正極材料的大單晶技術(shù)體系及三次燒結(jié)工藝等方面投入較大精力，原材料三元前驅(qū)體主要來源于外購，而同行業(yè)公司容百科技、當(dāng)升科技、杉杉能源、廈鎢新能、長遠(yuǎn)鋰科自身布局上游三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)，則可通過自產(chǎn)自用來降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。
 
振華新材三元正極材料毛利率與同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比情況
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
 
       現(xiàn)金流承壓 對(duì)大客戶存依賴
 
       盈利的急轉(zhuǎn)直下，令振華新材現(xiàn)金流承壓。據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4116.09萬元、-2.25億元、-1906.71萬元及-4.26億元。
 
       究其原因，振華新材的業(yè)務(wù)處于鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈中游，下游動(dòng)力電池客戶多存在一定的信用期且行業(yè)普遍使用銀行承兌匯票支付貨款，使得公司應(yīng)收票據(jù)余額相對(duì)較高；同時(shí)，因產(chǎn)業(yè)鏈下游新能源汽車企業(yè)資金壓力較大，應(yīng)收賬款壓力向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)使得公司應(yīng)收賬款余額相對(duì)較高，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
 
       值得注意的是，受2019年下半年新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡幅度加大等因素影響，振華新材部分產(chǎn)品型號(hào)訂單執(zhí)行有所推遲，使得公司2019年末存貨余額同比有所增加；同時(shí)受下游需求沖擊及上游原材料價(jià)格下跌等因素影響，其2019年?duì)I業(yè)收入、營業(yè)成本同比略有下滑，上述因素導(dǎo)致振華新材2019年存貨周轉(zhuǎn)率低于同行可比公司。
 
       另根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年，中國裝機(jī)量前五名動(dòng)力鋰離子電池企業(yè)合計(jì)市場份額分別為61.52%、73.75%、80.29%，其中裝機(jī)量第一名寧德時(shí)代的市場份額分別為29.07%、41.28%、51.79%，下游市場呈逐步集中趨勢(shì)。
 
       振華新材對(duì)寧德時(shí)代的銷售收入占比也日漸攀升。據(jù)招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司對(duì)前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為81.52%、85.67%、93.55%、89.88%，其中對(duì)寧德時(shí)代銷售金額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為51.72%、65.22%、74.44%、32.03%。
 
       對(duì)此振華新材解釋稱，2017年至2019年對(duì)寧德時(shí)代銷售占比不斷增加，主要系公司下游動(dòng)力鋰離子電池行業(yè)集中度較高及公司采取集中有限資源跟蹤服務(wù)大客戶的競爭策略所致。受疫情暴發(fā)導(dǎo)致部分產(chǎn)品型號(hào)訂單推遲等因素影響，公司2020年1—9月對(duì)寧德時(shí)代銷售收入占比有所下降。
 
       《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2017年至2019年，振華新材對(duì)寧德時(shí)代的銷售金額占當(dāng)期營收比例均超過50%。
 
       有業(yè)內(nèi)人士表示，從過往的發(fā)審案例來看，50%已經(jīng)成為一條紅線。前五名客戶合計(jì)收入占比接近或越過這個(gè)界限，大概率會(huì)引發(fā)監(jiān)管層對(duì)于“重大依賴”問題的關(guān)注，這也成為企業(yè)首發(fā)上市的重要門檻之一。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
文章標(biāo)簽： 電池 正極材料 振華新材
作者：習(xí)羽 ，如若轉(zhuǎn)載，請(qǐng)注明出處：http://www.m.69gh.com/wenshuo/qy/2021022435460.html
看完這篇還不夠？如果你也也是同行業(yè)需要發(fā)布您的新聞報(bào)道，請(qǐng) 戳這里 告訴我們！
免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與中國電池聯(lián)盟無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本網(wǎng)證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。
凡本網(wǎng)注明 “來源：XXX（非中國電池聯(lián)盟）”的作品，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。
如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的，請(qǐng)?jiān)谝恢軆?nèi)進(jìn)行，以便我們及時(shí)處理。
QQ：503204601
郵箱：cbcu@m.69gh.com
猜你喜歡
專題
相關(guān)新聞
本月熱點(diǎn)
歡迎投稿
聯(lián)系人：王女士
Email：cbcu#m.69gh.com
發(fā)送郵件時(shí)用@替換#
電話：010-56284224
在線投稿
微信公眾號(hào)
主站蜘蛛池模板： 一级一级女人真片| 亚洲区小说区图片区qvod| 97人妻天天爽夜夜爽二区| 欧美日本在线视频| 国产无套中出学生姝| 久久人人爽人人爽人人片AV东京热 | 老师办公室被吃奶好爽在线观看| 情侣视频精品免费的国产| 人妻少妇AV中文字幕乱码| 2020夜夜操| 日本精品视频一区二区| 公与2个熄乱理在线播放| 91麻豆爱豆果冻天美星空| 曰批全过程免费视频观看免费软件| 国产一区二区三区影院| a级黄色一级片| 机机对机机30分钟无遮挡的软件免费大全| 国产免费牲交视频| h电车侵犯动漫在线播放| 欧美丝袜一区二区三区| 国产ts人妖系列视频网站| eeusswww电影天堂国| 欧洲精品免费一区二区三区| 国产99久久亚洲综合精品| 99国产精品久久| 日韩欧美一区二区三区免费看| 国产成人精品久久一区二区三区 | 91av电影在线观看| 日韩在线观看完整版电影| 医生好大好硬好爽好紧| 2021日产国产麻豆| 无码人妻一区二区三区在线视频 | 国产国产人精品视频69| 一区二区三区免费高清视频| 欧美日韩在线播放| 国产一有一级毛片视频| 中文字幕无码精品三级在线电影 | 亚洲欧美日韩在线观看| 韩国三级中文字幕hd久久精品| 日本尹人综合香蕉在线观看| 免费a级片在线观看|