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一、高層 “閃電” 更迭：五個(gè)月內(nèi)的管理層大震蕩

2025 年 9 月的長園集團(tuán)，以一場戲劇性的高層變動(dòng)揭開危機(jī)序幕。9 月 27 日，公司公告顯示，新任董事喬文健于 9 月 25 日剛當(dāng)選董事，僅隔 1 天便提交總裁辭職報(bào)告，其任期從 4 月 29 日接任至 9 月 27 日不足 5 個(gè)月，成為公司史上 “最短命” 總裁之一。而就在 15 天前的 9 月 12 日，董事長吳啟權(quán)已因 “個(gè)人原因” 辭去包括子公司在內(nèi)的所有職務(wù)，徹底退出公司治理架構(gòu)。

這場動(dòng)蕩并非偶然。回溯至 5 月 1 日，職工代表董事王偉、姚澤同步辭職，姚澤還卸下財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)，公司核心管理團(tuán)隊(duì)在半年內(nèi)近乎 “大換血”。管理層頻繁變動(dòng)的背后，是公司內(nèi)控缺陷暴露后的連鎖反應(yīng) ——2025 年 4 月，長園集團(tuán)因 “董事長控制企業(yè)占用資金” 被實(shí)施 ST 處理，成為 A 股市場內(nèi)控失效的典型案例。據(jù)公告披露，吳啟權(quán)控制的運(yùn)泰利控股通過第三方非經(jīng)營性占用資金，2024 年末余額仍達(dá) 2.64 億元，雖已退回 2.45 億元，但剩余 2159 萬元需至 9 月 30 日前清償，其辭職時(shí)點(diǎn)與資金清收節(jié)點(diǎn)高度重合。

二、控制權(quán)三十年博弈：從李嘉誠到格力金投的 “失控” 輪回

長園集團(tuán)的治理危機(jī)，根植于其長達(dá)三十年的控制權(quán)更迭史。1986 年由中科院創(chuàng)立的這家企業(yè)，1996 年因債務(wù)危機(jī)引入李嘉誠旗下長和投資，后者以債轉(zhuǎn)股持股 51% 并主導(dǎo)大規(guī)模并購，推動(dòng)公司 2002 年登陸上交所，2014 年?duì)I收突破 33 億元，較入股初期增長超百倍。但長和投資在 2007-2014 年間持續(xù)減持清倉，累計(jì)套現(xiàn) 27 億元，斬獲 45 倍回報(bào)，也為股權(quán)分散埋下隱患。

2014 年長和退出后，控制權(quán)爭奪戰(zhàn)正式打響。沃爾核材創(chuàng)始人周和平及其一致行動(dòng)人持股 27.45% 發(fā)起要約收購，公司管理層則聯(lián)合吳啟權(quán)等成立藏金壹號基金，以 24.21% 持股形成對峙，這場拉鋸戰(zhàn)持續(xù)四年才以雙方和解告終。2018 年格力集團(tuán)曾計(jì)劃收購 20% 股份未果，其子公司格力金投轉(zhuǎn)而持續(xù)增持，目前以 12.98% 持股成為第一大股東，但始終未能實(shí)現(xiàn)絕對控股。

股權(quán)分散導(dǎo)致的 “無實(shí)控人” 狀態(tài)，成為公司治理的致命傷。格力金投雖意圖通過掌控董事會徹查資金占用等問題，但在分散股權(quán)結(jié)構(gòu)下難以推進(jìn)，截至 9 月末，公司前三大股東持股合計(jì)不足 30%，中小股東與大股東的利益博弈進(jìn)一步加劇內(nèi)控混亂，這也是吳啟權(quán)能長期通過關(guān)聯(lián)方占用資金的制度性根源。

三、ST 摘帽困局：45 億市值背后的三重生存挑戰(zhàn)

截至 9 月 29 日，長園集團(tuán)股價(jià)報(bào) 3.44 元 / 股，總市值僅 45.37 億元，較 2015 年高點(diǎn) 28.47 元 / 股縮水超 87%，昔日 “新能源明星” 淪為 ST 股。當(dāng)前公司面臨的挑戰(zhàn)直指生存核心：

財(cái)務(wù)修復(fù)壓力空前。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2019-2024 年公司凈利潤經(jīng)歷 “巨虧 - 微盈 - 巨虧” 的劇烈波動(dòng)，2024 年?duì)I收 78.74 億元同比下滑 7.22%，歸母凈利潤虧損 9.78 億元，連續(xù)兩年扣非凈利潤為負(fù)。更嚴(yán)峻的是法律風(fēng)險(xiǎn) —— 子公司長園和鷹 2016-2017 年虛增利潤 3.02 億元，2024 年一審被判賠償 3.45 億元，相當(dāng)于 2023 年凈利潤的 3.97 倍，公司雖計(jì)劃上訴但資金壓力陡增。

內(nèi)控整改任重道遠(yuǎn)。根據(jù) 2025 年 ST 摘帽規(guī)則，規(guī)范類 ST 公司需解決資金占用并經(jīng)會計(jì)師專項(xiàng)審核。盡管公司已收回大部分占用資金，但年審機(jī)構(gòu)指出的 “資金審批、合同管理、關(guān)聯(lián)交易” 三大缺陷仍待修復(fù)。對比 ST 天目因解決資金占用 1 個(gè)月完成摘帽的案例，長園集團(tuán)還需證明內(nèi)控體系的持續(xù)性有效性，審核周期可能延長至 3 個(gè)月以上。

新能源業(yè)務(wù)優(yōu)勢流失。曾幾何時(shí)，長園集團(tuán)在鋰電領(lǐng)域布局亮眼：中材鋰膜 10 億平方米基膜產(chǎn)能居全球前三，長園深瑞儲能裝機(jī)量國內(nèi)前三，參股金鋰科技供應(yīng)頭部電池廠。但 2024 年鋰電行業(yè)產(chǎn)能過剩背景下，公司新能源業(yè)務(wù)營收同比下滑 12%，毛利率從 28% 降至 19%，核心資產(chǎn)的盈利能力持續(xù)弱化。