日前，一眾車企最新的發布會中，蔚來、廣汽埃安、上汽智已汽車等廠商都頻繁提及1000km續航的問題，貌似各大新能源車企不提及1000km續航都不好意思開發布會了，至于是否有吹牛皮的成分在里面短期內很難證偽，因為大部分涉及的續航問題也要等到2022年之后才能驗證。

 

       續航問題的核心在于電池技術問題，其中最引人注目的是固態電池技術。蔚來在最新發布會上推出了能量密度達360Wh/kg的150kWh固態電池。搭載該電池包的蔚來ET7轎車續航將超過1000km。該產品將于2022年第四季度上市，并且是選配產品。不管固態電池是否如期生產，大部分投資者仍然非常關注固態電池領域，那么一二級市場固體電池企業是否有投資價值？我們將深入分析一下。

 

       固態電池產業化時間依然遙遠

 

       估測固態電池合理的量產時間是5年以后，大規模應用時間是在6-10年以后。

 

       目前固態電池還處在研發階段，一旦實現量產將會是一場電池技術上的革命。因為固態電池技術被譽為是解決新能源車續航里程短問題的一個核心技術變革，也是推動新能源車銷量大增的最重要一環，因此吸引了無數新能源汽車產業鏈上的公司布局固態電池技術。

 

       但是“現實很骨感”，固態電池技術依然停留在實驗室和小規模試產階段，如今距離量產到上市產業化還有不小一段距離。國內技術比較領先的企業是寧德時代、輝能科技、贛鋒鋰業、衛藍新能源、清陶新能源等。除此之外，后面跟隨這一眾廠商都在布局固態電池技術，比如比亞迪、上汽集團、當升科技、蜂巢能源、富士康、賽力斯、容百科技等等。

 

       固態電池是指采用固態電解質的鋰離子電池。固態電池和液態電池在工作原理上沒有區別，固態電池還是走的三元鋰電池的路線，最重要的變革是電解質由液態電解質變成了固態電解質，這是最核心的一個轉變。因此固態電池與液態電池的很多性能上的差異大部分是由電解質性能決定的。固態電池相比液態傳統電池有很多優勢，比如說同等能量密度下重量更輕，不易燃易爆，安全性更高，續航里程更長等，其中最重要是一個方面是續航問題。主流的液態鋰離子電池的能量密度上限被公認為300Wh/kg，即便是300Wh/kg也只是理論值，目前可實現的液態電池能量密度達到230Wh/kg，技術層面很難更進一步了。但是固態電池的能量密度很容易做到300-400wh/kg以上，理論上的能量密度可達700wh/kg，理論數值比液態電池高一倍。從里程上對比可以知道未來加速固態電池的研究量產一定是鋰電池的核心發展路徑。

 

       目前固態電池依然處于試驗研發階段，投資者需要關注的是各固態電池集成商的量產時間，而只有固態電池商試驗到量產放量后才能帶動上游材料廠商開始放量。而且產業鏈上游企業也處于配套研發階段，因此目前固態電池業務對產業鏈上游公司沒有實質的業績帶動作用，但是上游材料供應商布局固態電池技術至少在未來可能保障不會出現掉隊的狀況，比如容百科技、當升科技。

 

       然而，量產也不是最終的結局，成本的經濟性永遠是繞不過去的一環。從量產到應用還需要經過市場的驗證，未來合理的經濟性才可能是固態電池出現大幅應用的重要影響因素。業內人士估測固態電池合理的量產時間是5年以后，大規模應用時間是在6-10年以后。

 

       固態電池根據不同的電解質又分為聚合物、氧化物、硫化物三種體系電解質。電解質技術也是固態電池商業化生產技術最難突破的一點。目前，全固態電解質鋰動力電池存在的技術難點問題包括固態電解質材料的鋰離子電導率偏低問題、固/固界面接觸性和穩定性差問題、金屬鋰的可充性問題等。目前對比固態電池技術比較先進的企業量產時間表中，我們發現大部分量產提到的一個時間點是2025年。也就是說2025年之前全固態商用的可能性極低，符合業內專業人士預測。其中值得關注的是輝能科技，輝能科技給出了混合固態電池量產時間是在2021年，結合輝能科技與蔚來的密切合作關系，蔚來發布會宣傳的1000km固態電池很有可能是輝能的混合固態電池產品。但是未來輝能混合固態電池量產能否產生合理的市場經濟性還需要等量產后繼續論證。

       上市公司紛紛搶灘登陸

 

       早布局、早受益是搶灘動機。

 

       鑒于固態電池巨大的成長空間，上市公司紛紛布局固態電池領域，都是新能源汽車產業鏈上下游龍頭公司，其中包括天齊鋰業（002466）、南都電源（300068）、寧德時代（300750）、贛鋒鋰業（002460）、容百科技（688055）等公司,因為目前固態電池離商用時間比較遠，未來最先受益的可能性比較大的企業就是早入局進行投資研發的企業，這些企業才能在行業起量的時候占據一席之地，因此，我們重點分析一下各上市公司的布局情況。

 

       天齊鋰業在固態電池投資方面主要通過投資進行介入。目前其通過成都天齊持有北京衛藍新能源科技有限公司5%的股權，衛藍新能源是專注于混合固液電解質鋰離子電池與全固態鋰電池研發與生產、擁有系列核心專利與技術的國家高新技術企業，是中國科學院物理研究所清潔能源實驗室固態電池技術的唯一產業化平臺。衛藍新能源已經硏發并掌握了固態電池技術領域的多項關鍵性技術，計劃在2020年建成年產0.1GWh固態電池生產線。

 

       另外，天齊鋰業通過天齊鋰業香港持有SES Holdings Pte. Ltd 10.83%的股權，以期跟蹤技術趨勢和商業化進程，成為其關鍵材料的增值供應商。

 

       寧德時代早在2016年就開始了硫化物固態電池上的研發，目前容量為325mAh的聚合物鋰金屬固態電池能量密度達300Wh/kg，可實現300周循環，容量保持率為82%。全固態電池還在開發中，預計2030年后實現商品化。

 

       贛鋒鋰業于2020年7月披露，公司第一代2億瓦時的固態電池中試線已經順利投產，產品性能全面達到公司固態電池研發團隊研制樣品的水平，正積極與德國大眾等車廠客戶對接固態電池上車的合作事宜。固態電池業務方面，公司在東莞建設3000萬只/年全自動聚合物鋰電池生產線，在新余建設6億瓦時高容量鋰離子動力電池生產線。

 

       南都電源與浙江大學合作開展固態電池研發項目，同時與輝能科技達成固態鋰電池合作共識。2020年7月，公司發布非公開發行A股股票預案，擬投入募集資金不超過1.47億元，主要用于搭建固態電池和燃料電池中試線。

 

       容百科技有全固態電池正極材料項目在研，已開發出多款適用于固態電池的高鎳三元正極材料，所制備的適用于固態電池的高鎳三元正極材料及固態電解質達到國際領先水平，具備規模量產能力，且所制備固態電池達到國內主流水準。其在21年4月披露，公司的主要產品8系及以上的高鎳正極材料、N90及以上的多晶和單晶系列的超高鎳產品，可用于固液電池。公司與國內主要固態電池廠商均保持研發合作，為部分廠家持續供應N9O及以上的超高鎳產品。

 

       國軒高科（002074）在日本研究院有開展相應的固態電池技術研發，公開了固態電池時間表，表示兩年內引入相關技術，2022年開始進行固態電池技術的迭代升級，生產高安全固態電池。2025年后生產出能量密度超過800Wh/L、超過400Wh/kg、循環800次的全固態電池。

 

       小康股份（601127）有參股公司 TeraWatt Technology致力于研究固態電池相關技術，已推出4.5Ah固態電池設計原型，該電池的能量密度達到創紀錄的432Wh/kg（1122Wh/L）。

 

       長城汽車（601633）的關聯公司蜂巢能源在半固態電池技術研發方面已經有所突破，率先開發岀四元正極材料，并基于該材料發布了全球首款四元材料電芯。