近年來，股價整體持續大跌的電池生產商猛獅新能源科技（河南）股份有限公司（002684.SZ，以下簡稱“*ST猛獅”）一直身陷退市風險當中。近期，幾則公告再次揭開了*ST猛獅的尷尬處境。

 

       5月18~19日，*ST猛獅接連披露了《關于籌劃重大資產重組的進展公告》《關于實際控制人所持公司股份新增輪候凍結的公告》《關于訴訟事項進展及新增訴訟事項的公告》，在這些公告中出現了“困難”“存在控制權變更風險”等字眼。

 

       《中國經營報》記者還注意到，5月10日，*ST猛獅還發布公告表示，公司已被債權人廣州煥森投資有限公司（以下簡稱“廣州煥森”）向深圳中院申請破產重整。

 

       而在更早前的4月29日，*ST猛獅披露了2020年財報及2021年一季度報。財報數據顯示，*ST猛獅2020年實現凈利潤-18.14億元，同比下降1295.05%；今年第一季度實現凈利潤-2.22億元，同比下滑10.17%。

 

       與此同時，*ST猛獅還公告稱，自4月30日，該公司股票被深交所實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱由此前的“ST猛獅”變更為“*ST猛獅”。這是*ST猛獅第二次遭遇“披星戴帽”。

 

       官網信息顯示，*ST猛獅是2001年由汕頭市滬美蓄電池有限公司發起設立的股份制企業，有30余年的蓄電池制造經歷。*ST猛獅于2012年6月上市，陳樂伍為其法定代表人。近年來，從傳統蓄電池產品轉型到鋰電池業務，進而發展為清潔能源發電、新能源汽車研發制造等業務，*ST猛獅進行了大幅度的業務擴張。但幾番折騰之后，*ST猛獅陷入了經營困局，其資金持續嚴重短缺，且經營虧損較大，其業績已連續四年未見明顯好轉。

 

       就公司資產、運營狀況等相關問題，記者聯系*ST猛獅方面進行采訪，但截至發稿未獲回復。

 

       游走破產邊緣

 

       *ST猛獅是一家以研發、生產和銷售各類電池為主的企業。2012年，其于深圳中小板上市。*ST猛獅主營業務一直為鉛蓄電池的產品和研發，近幾年，*ST猛獅不僅在其原有電池業務上發力，還大舉進行業務擴張，其業務觸角延伸至電池、儲能的上下游產業鏈發展。其在上游光伏及風力發電、下游新能源汽車應用（租賃運營）業務也有所涉及。

 

       不過，近幾年的財務數據表明，*ST猛獅的業務擴張并未走出一條成功之路。記者梳理發現，2016～2020年，*ST猛獅營業收入分別為20.33億元、39.05億元、11億元、13.23億元和10.93億元；凈利潤分別為9397.69萬元、-1.38億元、-27.77億元、1.52億元和-18.14億元。近幾年，虧損成為*ST猛獅的常態。

 

       根據*ST猛獅近期披露的2020財報，報告期內，公司實現營業總收入10.93億元，同比下降17.35%；實現營業利潤-13.06億元，同比下降333.89%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-18.14億元，同比下降1295.05%。截至2020年12月31日，*ST猛獅資產總額62.74億元，比上年度末減少18.48%；歸屬于上市公司股東的凈資產為- 17.2億元，比上年度末減少18億元。

 

       同時，報告期內，*ST猛獅各板塊的經營規模及相關業務的開展受資金狀況影響較大，整體營業收入不及預期，虧損較大。其中，2020年*ST猛獅占營業收入19.05%的鉛、鋰電池產品業務僅實現2.08億元的營收，同比下滑34.36%；2020年，智慧出行業務占*ST猛獅全部營業收入的46.71%，而這一業務2020年的營收也大幅下滑26.48%至5.11億元；清潔能源電力工程在2020年雖實現了增長，但增長幅度僅為0.08%。

 

       “2020年公司雖通過引進戰略投資者、尋求低成本資金等諸多措施，努力改善公司基本面，但受制于公司融資環境未能有效改變，經營資金持續嚴重短缺，公司業務無法按計劃開展，產量未能提升難以形成規模效應，項目工期拖長導致項目成本增加，公司營業毛利率因此也大幅下滑，經營毛利無法覆蓋期間費用，形成較大的經營虧損。同時，沉重的有息負債負擔，導致公司財務費用、罰息和違約金負擔仍然居高不下；此外，受經營資金持續緊張影響，部分子公司資產運營狀況不理想，導致公司需要對該等資產計提較多的資產減值損失。”*ST猛獅在公告中表示。

 

       由于“2020 年度經審計的期末歸屬于上市公司股東的凈資產為負值” 以及“最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性”，根據《深圳證券交易所股票交易規則》相關規定，這家電池生產商被實施“退市風險警示”及“其他風險警示”處理。

 

       對于深陷困局的*ST猛獅而言，當前最大的危局在于其已瀕臨破產退市邊緣。5月10日，*ST猛獅發布公告表示，公司債權人廣州煥森已向深圳中院申請破產重整。

 

       而其破產導火索則來自一筆價值3.23億元的擔保責任。根據*ST猛獅5月10日發布的公告，2018年3月28日，*ST猛獅旗下的全資子公司湖北猛獅光電有限公司（以下簡稱“湖北猛獅光電”）與深圳市利凱基金管理有限公司（以下簡稱“深圳利凱”）簽訂《應收賬款轉讓合同》，約定深圳利凱受讓湖北猛獅光電享有的應收賬款共計3.29億元，并支付了湖北猛獅光電轉讓對價3.23億元。*ST猛獅就上述《應收賬款轉讓合同》項下的全部債務向深圳利凱作連帶責任保證。2018年6月21日，廣州煥森受讓深圳利凱所持有的上述債權，公司對深圳利凱的擔保責任同步轉移。

 

       2021年4月29日，債權人廣州煥森以*ST猛獅無法履行擔保責任償付債券為由，向深圳市中級人民法院提交了《公司重整（預重整）申請書》，申請法院對公司進行預重整，深圳中院已接受材料。

 

       值得一提的是，如果*ST猛獅順利實施重整并執行完畢重整計劃，將有利于優化其資產負債結構，提升其持續經營及盈利能力。若重整失敗，*ST猛獅將存在被宣告破產的風險。如果*ST猛獅被宣告破產，那么其股票將面臨被終止上市的風險。

 

       激進擴張爆發危機

 

       官網信息顯示，目前，*ST猛獅控股參股的海內外企業共80余家，業務范圍涵蓋高端鋰電池制造、可再生能源發電、智慧能源管理和輸配電、儲能系統和儲能電站的建造和運營、電動智能交通工具的設計開發和制造等領域。

 

       激進擴張是*ST猛獅如今“嘗苦果”的重大誘發因素之一。*ST猛獅是2001年由汕頭市滬美蓄電池有限公司發起設立的股份制企業。1986年，*ST猛獅實控人陳再喜高薪在汕頭創辦了滬美電池廠，率先向市場推出摩托車起動電池，開啟蓄電池的創業之路。到2010年時，*ST猛獅摩托車電池出口銷量已經位居全國首位。

 

       此后十余年，通過從內銷轉向出口，向高端市場轉戰等經營策略，*ST猛獅逐漸發展成我國最大的摩托車起動電池出口供應商和全球第二大高端摩托車電池市場供應商。

 

       幾乎所有的企業發展都會遭遇瓶頸期，借助資本的力量實現二次突圍，便成為了很多企業的選擇，*ST猛獅也不例外。2012年，*ST猛獅在深交所中小板成功IPO。憑借在鉛酸蓄電池領域的積累，猛獅電池一度成為全國公路摩托車錦標賽賽事的專用電池，一時風頭無兩。

 

       2015年，隨著傳統鉛酸電池市場開始“走下坡路”，*ST猛獅全力啟動轉型，提出了“逐步轉型為新能源企業”的口號，同時提出了“2351”戰略，其中的“3”即指高端電池制造、新能源車輛運營和清潔電力三大板塊，后期逐步發展成為以清潔電力和新能源汽車租賃運營為輔產業鏈的“一體兩翼”新能源產業格局。

 

       一般而言，新晉上市公司都有很強的并購預期，但是并購頻率如*ST猛獅這么頻繁的公司卻十分少見。

 

       公開信息顯示，2015～2017年這三年間，*ST猛獅用在增資并購上的資金分別達到1.83億元、18.89億元和20.49億元，三年累計增資、并購、新設子公司超過60家。這直接導致了上市公司財務費用劇增。2012年，*ST猛獅財務費用為780萬元，至2017年底時已經增加至2.7億元。2012年，*ST猛獅子公司僅有3家，而截至2017年底時，其通過收購、新設成立的子公司已經達到73家。這樣的擴張速度，疊加彼時金融去杠桿大背景，*ST猛獅迎來資金鏈斷裂危機。

 

       自2018年起，*ST猛獅就已資不抵債。2018年下半年，隨著業績連續虧損，債務不斷攀升，*ST猛獅流動資金持續下降，爆發債務危機。而自2018年下半年債務危機以來，*ST猛獅陸續發生債務逾期，公司部分銀行賬戶、資產被司法凍結，流動資金極為短缺，債務危機愈發沉重。

 

       2020年，*ST猛獅債務逾期風險進一步加重。根據*ST猛獅2021年4月29日發布的《關于新增債務逾期的公告》，公司及下屬子公司因資金狀況緊張，致使部分債務逾期未能清償，截至 2020 年5月31日，*ST猛獅到期未償還的融資債務約19.86億元。截至 2021年3月31日，*ST猛獅及各子公司新增逾期債務金額合計達到8.79億元。

 

       事實證明，快速的擴張，不僅沒有對上市公司帶來經營能力的提升，反而成為了公司尾大不掉的包袱。

 

       記者注意到，2020年，*ST猛獅旗下福建猛獅新能源科技有限公司、福建動力寶電源科技有限公司等8家子公司或參股公司均處于虧損狀態。同時，2020年，*ST猛獅旗下廣東猛獅新能源應用科技有限公司、湖北猛獅新能源科技有限公司等5家子公司資產已通過股權轉讓、破產清算等途徑予以處置。

 

       如今，在債務泥潭中掙扎多年的*ST猛獅，還有很長的一段路要走。由于現在被申請預重整，*ST猛獅是否還能繼續進行重大資產重組也面臨著較大不確定性。*ST猛獅后續“命運”如何，本報記者將持續予以關注。